%5000 قفزة في السهم.. شركة يابانية تصنع أعظم صفقات التاريخ

حققت شركة باين كابيتال واحدة من أكثر صفقات الاستثمار المباشر ربحيةً على الإطلاق، وذلك بعد أن أصبحت شركة تصنيع رقائق ذاكرة استحوذت عليها باين كابيتال قبل 8 سنوات واحدة من أغلى الشركات في اليابان، إثر ارتفاع سعر سهمها بأكثر من 5000%.

ووفقًا لمصادر مطلعة، من المتوقع أن تجني باين أرباحًا تتجاوز 15 مليار دولار أمريكي من استحواذها على شركة كيوكسيا - التي كانت تُعرف آنذاك باسم توشيبا ميموري - في عام 2018، بحسب ما ذكرت صحيفة فايننشال تايمز.

ومن المتوقع أن تُدرّ الصفقة عائدًا يقارب 20 ضعف استثمار باين، نظرًا للارتفاع الهائل في قيمة كيوكسيا منذ إدراجها في البورصة عام 2024، بما في ذلك مكاسب غير متوقعة تتجاوز 8 مليارات دولار أمريكي لصندوق الاستثمار المباشر الرئيسي الثاني عشر التابع للشركة الأمريكية.

وقد قفزت أسهم شركة تصنيع رقائق الذاكرة بنسبة 700% هذا العام، لتصبح بذلك أغلى شركة في اليابان، بقيمة تتجاوز 51 تريليون ين (318 مليار دولار أمريكي)، متجاوزةً بذلك قيمة شركتي تويوتا وسوفت بنك.

كما أن كيوكسيا في طريقها لتكون السهم الأفضل أداءً على مؤشر MSCI العالمي للعام الثاني على التوالي.

وبحسب مصادر تحدثت لفايننشال تايمز، باعت شركة باين كابيتال معظم حصتها، ما يعني ضياع جزء من الأرباح.

مع ذلك، لا يزال التحالف الأوسع بقيادة باين، والذي يضم شركة إس كيه هاينكس الكورية الجنوبية لصناعة الرقائق، يمتلك نحو 18% من الأسهم، ما يعني أن جزءًا كبيرًا من الأرباح لم يُحقق بعد.

ووفقًا لحسابات السوق، قد يتجاوز إجمالي ربح التحالف من هذه الصفقة 70 مليار دولار أمريكي، وقد يرتفع.

رقم قياسي جديد في الأرباح
وتجاوزت صفقة باين في شركة كيوكسيا بالفعل أرباح صناديق بلاكستون من فنادق هيلتون، والتي بلغت 14 مليار دولار بحسب تقرير سابق لموقع "برايفت إكويتي موديلز"، وتُقارب أرباح سيلفر ليك من استحواذها على ديل عام 2013، وأرباح شركة 3G كابتيال من برجر كينج.

وتُعدّ هذه الصفقات من بين أفضل صفقات الاستثمار المباشر أداءً على الإطلاق.

لا تزال سيلفر ليك تمتلك ما يقارب 7% من أسهم ديل، لذا فإن أرباحها ستتأثر بتقلبات السوق. وقد حققت سيلفر ليك أرباحًا تزيد عن 18 ضعفًا من استثمارها البالغ 1.8 مليار دولار، مدعومةً بارتفاع سعر سهم ديل إلى ما يقارب 3 أضعاف خلال العام الماضي بفضل الطلب المتزايد على الذكاء الاصطناعي، وبيع عملاق التكنولوجيا لشركة VMware مقابل 92 مليار دولار.

وقد حققت هذه الصفقة أرباحًا طائلة لمستثمري شركة الاستثمار المباشر بلغت حوالي 10 مليارات دولار.

وقد حققت بعض الاستثمارات عوائد أكبر، فقد حققت لايم روك بارتنرز عائدًا يُقدّر بـ79 ضعفًا من بيع شركة تكسير هيدروليكي لشركة أوكسيدنتال بتروليوم، على الرغم من أن استثماراتها الأولية كانت أقل بكثير.

وقال الخبير في مجال الاستثمار الخاص والأستاذ بجامعة شيكاغو، ستيفن كابلان، إنه بينما يعتمد رأس المال المخاطر على صفقات ضخمة بين الحين والآخر لتعويض الإخفاقات، فإن الاستثمار الخاص يفضل عوائد أكثر استقرارًا.

وأضاف أن تحقيق عائد يزيد عن 15 ضعف الاستثمار في صفقة بهذا الحجم أمر نادر للغاية.

نجاح الصندوق
ويُعدّ حجم عوائد شركة باين دليلًا على نجاح الصندوق بعد 20 عامًا في اليابان، ولكنه يُمثّل أيضًا خطرًا محتملًا على قطاع يتمتع بموجة نادرة من الدعم السياسي. يُنظر إلى الاستثمار الخاص والمستثمرين الناشطين على أنهم وسيلة لتنشيط قطاع الشركات اليابانية الراكد، مما يُعزز بدوره العوائد وسوق الأسهم، ويُشجع كبار السن في البلاد على الاستثمار.

ويحرص المسؤولون في شركة باين على التقليل من شأن حجم مكاسبها، وسط مخاوف من أن تُضطر رئيسة الوزراء ساناي تاكايتشي إلى الاستجابة للغضب الشعبي. وقد يُسرّع ذلك أيضًا من الرغبة السياسية في تعزيز قطاع استثمار خاص محلي قادر على المنافسة على نطاق واسع على أكثر أصول الشركات جاذبية في اليابان.

وقادت شركة باين صفقة الاستحواذ على شركة كيوكسيا بقيمة 18 مليار دولار في عام 2018، والتي كانت آنذاك أكبر صفقة استثمار مباشر في آسيا.

وأُجبرت شركة توشيبا، التي ابتكرت ذاكرة فلاش ناند في ثمانينيات القرن الماضي، على بيع جوهرتها الثمينة بعد فضيحة محاسبية.

وعند إتمام الصفقة، امتلكت توشيبا - المملوكة الآن لشركة الاستثمار المباشر اليابانية JIP، والتي تجني هي الأخرى أرباحًا طائلة - وشركة يابانية أخرى أغلبية ضئيلة في الشركة. وقد صُممت الصفقة بعناية فائقة لإرضاء الحكومة اليابانية والتغلب على عروض منافسة من شركات KKR وويسترن ديجيتال وبرودكوم وفوكسكون التايوانية.